二次设备2018年一季度业绩高增长,电源设备2018年一季度业绩回暖,工控设备2018一季度延续17年景气向上,我们认为2018年电气设备呈现结构性投资机会。
二次设备2018年一季度业绩高增长,推荐二次设备航母国电南瑞(600406.SH)。2018年二次设备招标量正在延续17年的井喷态势,配网投资的边际改善将成为电网设备行业的结构性机会。2018年国网**批配网设备落地,配网招标由于2018年将从往年2批增加至4批,因此2018年**批招标量有所平滑,我们预计2018年全年二次设备终端仍将维持100%以上的井喷式增长,一次设备变压器类与开关类将保持平稳。 电源设备2018年一季度业绩回暖,主要是受益下游火电风电改善,推荐上海电气(601727.SH)与东方电气(600875.SH)。1)上海电气与东方电气延续了2017年的业绩回暖趋势,上海电气2018年一季度归母净利润同比增长23%,东方电气2018年一季度归母净利润同比增长40%。东方电气67%的营收占比是火电设备为主的高效清洁能源、13%营收占比为新能源,上海电气40%营收占比为工业装备、营收占比为火电设备为主的高效清洁能源、13%为新能源业务;2)我们判断发电设备业绩增长原因为一季度火电风电同比改善:4月日,国家能源局发布1-3月份**电力工业统计数据,2018年1-3月全社会用电量1.58万亿度,同比增长9.8%,其中火电规模以上发电装机容量1099GW,同比增长3.7%,**供热耗用原煤同比增长15%,火电利用小时1089,同比增加52小时,风电规模以上发电装机容量166.81GW,同比增长10.2%,风电利用小时数592,同比增加124小时。
年**收官,多因素推动工控需求景气向上。2017年中国自动化市场规模超过1600亿元,增速超过16%,国产品牌市场份额达到,提升0.1pct;其中OEM市场规模增速超过20%,市场份额也**超过项目型市场。继续看好细分领域龙头企业,推荐麦格米特、汇川技术、宏发股份、信捷电气等。
投资建议:2018年二次设备招标量正在延续17年的井喷态势,推荐二次设备航母国电南瑞(600406.SH)。电源设备2018年一季度业绩回暖,主要是受益下游火电风电改善,推荐上海电气(601727.SH)与东方电气(600875.SH)。工控企业经营层面基本延续2017年趋势,多因素推动工控需求景气向上,推荐麦格米特、汇川技术、宏发股份、信捷电气等。
风险提示:社会用电量增速下滑风险,电网投资下滑风险。