成立于1995年的神华集**以能源为主业，集煤矿、铁路、港口、电厂、航运、煤制油、煤化工为一体的综合性能源企业。

神华集团主要负责建设以神东、榆神、万利矿区为主体的动力煤生产和煤制油基地，乌海地区的煤、焦、化基地，包头地区煤化工基地，准格尔矿区、胜利矿区的煤电基地，神华新疆矿区、神华宝日希勒矿区、神华宁煤矿区的煤、电、化基地，国华电力公司的火电基地，神东电力公司与神东煤炭公司的矸石电基地，国华能源投资公司风力发电基地，以及与之配套的以铁路、港口为主体的煤炭、油品运输网络。

截至2006年底神华集团拥有全资及控股子公司32家，全年原煤产量达到2.03亿吨，商品煤销量2.4亿吨；铁路货运周转量991亿吨千米，港口吞吐量8,324万吨；发电量752亿千瓦时，投运发电装机805万千瓦，实现主营业务收入836亿元，利润总额254亿元，约占**规模以上5,025家煤炭企业利润总额的40%，盈利水平保持中央企业第六位。2007年上半年神华集团实现销售收入502.7亿元，利润总额149.9亿元继续保持良好增长态势。

中国神华(行情 股吧)历史沿革及组织结构中国神华系由神华集团于2004年**发起设立，主营业务是煤炭的生产与销售、煤炭和其它相关物资的铁路及港口运输以及电力生产和销售等。

“节能减排”的政策导向必然会减少GDP单位能源消耗，但是目前我国正处于工业化和城镇化双加速的时期，这一过程预计要持续到2020年才能基本完成，世界经济的发展经验证明在重工业化带动的经济高速发展时期也必将是对能源需求高增长的时期，我们判断国内煤炭需求在未来4-5年内仍将保持较快增长态势，增速不低于12%，之后维持在5%左右。

煤炭供求保持脆弱的平衡煤炭行业固定资产投资经过几年高速增长，近年开始集中释放。2007年、2008年、2009年我国将分别约有2亿、2.4亿、2.5亿吨产能释放，存量产能整体上亦将会有3.8%左右的增长，考虑到每年5,000万吨的淘汰产能，未来3年产能将以10%左右的速度递增，产需基本平衡，供需紧张主要表现在局部区域和对**煤的需求上。

观察这几年关于煤炭行业的政策轨迹，我们看到政府主管部门对于煤炭行业的管制正在逐渐加强，在控制总量的同时加大了结构调整，以大并小，以优并劣，以规模大和技术、管理、装备水平高的矿山作为主体，整合其他矿山，在这个过程中煤炭生产结构发生了明显变化，近两年地方煤炭产量增速有放缓趋势，煤炭行业前十大生产企业产量占比持续提高，行业集中度呈上升趋势。

随着政策上对煤炭行业投资的抑制以及《煤炭行业十一五发展规划》的逐步得以落实，我们判断煤炭生产增速将在2008年明显放缓，并逐年回落，从而在总供需上继续维持脆弱的供需平衡。但是**动力煤会呈现季节性、区域性的供应偏紧现象。

兼具规模和效率优势的****的煤炭供应商

公司储量、销量排名****、世界**公司目前拥有煤矿采矿权的矿井27个，分布在我国的西部和北部地区，分属公司经营的四个矿区，即神东矿区、万利矿区、准格尔矿区和胜利矿区。神东矿区和万利矿区主要是井工矿，准格尔矿区和胜利矿区是露天矿。公司通过分公司拥有并运营神东矿区和万利矿区，通过控股子公司准能公司和胜利能源分别运营准格尔矿区和胜利矿区，股权比例分别为57.8%、63.2%。

截止2007年6月底，按照澳大利亚JORC标准的可售储量为59.89亿吨，而资源量达到148.63亿吨，公司储量在已上市的煤炭企业中居****位、世界**位。

世界*具生产效率的煤炭生产企业

中国神华在煤炭生产效率上具备无可比拟的**优势，远超国内同行。作为公司主力煤矿的神东矿区是世界上*具生产效率的井工矿区之一，其2006年生产效率达到了28,136吨/人·年，这一数字甚至远远超过了以效率著称的世界主要煤炭生产国澳大利亚的平均水平（11,500吨/人·年）。

2006年神东矿区建成了世界上**个单井年产量超过2,000万吨的井工矿——补连塔矿。2007年5月份，一次采全高为6.3米大采高工作面在上湾煤矿投入使用，创造了新的世界煤矿纪录，该矿区2007年上半年产量达5,520万吨，占公司总产量的72.1%。

源于地质禀赋、研发优势、技术优势、管理优势的效率优势优越的地质禀赋公司主要煤炭储量的赋存条件非常优越：煤层埋藏浅、倾角小、煤层较厚、地表状况稳定、地质构造简单，且大多数煤层瓦斯含量低。

这些条件非常有利于大规模、机械化开采，公司可以在较短的时间内建设高产高效煤矿，从而在保证较高的**条件下实现单位产能的投资规模和较低的经营成本。

公司亦是我国煤炭行业中环保方面的**者

公司致力于依照适用的环境保护法律和法规来保持公司运营，并努力减轻公司的经营对环境造成的负面影响。

近年来，公司为遵守环保法规而投入的资本性支出大幅增加。2004年度、2005年度、2006年度和2007年上半年，公司环保设施建设的资本性支出及相关费用分别是8.83亿元、13.75亿元、18.15亿元和8.0亿元。

2005年北京热电厂被环保总局授予“国家环境友好企业”称号，2006年2月，神东煤炭分公司获得国家环保局颁发的“绿色东方——**届中华环境奖”**的企业奖；2006年6月，朔黄铁路被环保总局授予“国家环境友好工程”称号；2006年12月，神东煤炭分公司大柳塔煤矿和准格尔能源公司被国土资源部授予“**矿产资源合理开发利用先进矿山企业”称号。

公司从神东矿区生产的每吨原煤中提取0.45元作为绿化基金，用于改善矿区的环境，使神东矿区的树木覆盖率显著提高。神东矿区通过了ISO14001环境管理体系认证。在黄骅港，公司在煤炭由运煤车转移到贮藏及装卸设备的过程中，使用先进的设备向煤炭表面喷洒水，从而降低煤灰的扩散。在铁路运输过程中，公司也进行了类似操作；同时，在铁路沿线多处建设了隔音障，减少对沿线百姓的干扰。公司正在采用新技术来进一步减少煤炭运输过程中煤尘的扩散。

随着国家对**、环境要求的不断提高，相关生产企业的相关成本必然呈现上升趋势，而对于已经具备国际**、环境水准的中国神华而言未来的成本压力显然要比国内同业对手减轻很多。

更为重要的是，国际水准的**、环保措施及理念将非常有利于公司迈出**进行海外扩张，实际上，我们已经观察到，国内一些资源类生产企业在全球范围内进行扩张时每每不顺，其中一个主要原因就是在**和环境保护方面不能满足资源所属国的要求。

兼具规模和效率优势，注重**和环境保护的企业经营特征，正是目前中国煤炭工业的发展方向，一个生产与建设符合国家产业发展战略的公司必将在政策上得到到更充分的支持。

高效的运输网络是中国神华的“生命线、利润线”公司拥有的运输网络由包括五条总运营里程为1,367公里、运能为415万吨的自有铁路线和吞吐能力为115百万吨的港口设施组成，其中神朔铁路和朔黄铁路共同组成了由西至东的运输通道，是我国西煤东运的两条主要铁路干线之一，2006年煤炭运输量超过了1亿吨，成为中国**条运煤量突破亿吨的铁路。

*为引人注目的是公司下水煤的高利润率。正如我们前面所述，煤炭产地与消费地的不协调，造成东部沿海发达地区煤炭价格奇高，煤运一体化使得公司在实现占领以中国沿海地区为主的市场目标的同时，获取高额回报。

2006年内销下水煤销量达到9,380万吨，占同期内销量比例达63.7%，内销下水煤售价为341.4元/吨，而同期坑口煤价仅为15.8元/吨，剔除包含运费的销售成本后，下水煤吨煤毛利可达187元，毛利率为55%，而坑口煤销售毛利率仅为43%。2007年公司内销港口下水煤达5,190万吨，占**港口内销煤转运量2亿吨的25.9%。

独立拥有的高效、完善的运输体系，大大提高了公司竞争能力，很难想象在已上市煤炭公司中地处*北部的中国神华，在没有路、港一体化运输体系的情况下能够取得超越同行的毛利率。